Cahier 2011-39| Titre : | Une ThĂ©orie pour Deux Primes de Risques | | Résumé : | Dans la prĂ©sentation traditionnelle du modèle de l’espĂ©rance d’utilitĂ©, la prime de risque reprĂ©sente ce qu’un individu, averse au risque, est prĂŞt Ă payer pour ĂŞtre dĂ©barrassĂ© d’un risque. Dans cet article, nous introduisons une prime de risque diffĂ©rente qui rĂ©pond Ă la question suivante : quelle espĂ©rance de gain un risque (qui peut ĂŞtre la rentabilitĂ© d’un actif financier) doit-il offrir pour ĂŞtre acceptĂ© par un agent averse au risque ? Bien que cette prime de risque dĂ©coule du « bid price » dĂ©fini par Pratt (1964), elle ne doit pas ĂŞtre confondu avec lui ; le « bid price » reprĂ©sentant la compensation monĂ©taire du risque. La prime de risque traditionnelle fait rĂ©fĂ©rence Ă un comportement d’évitement du risque alors que notre prime de risque fait rĂ©fĂ©rence Ă un comportement de prise de risque. Nous revisitons les principaux rĂ©sultats concernant l’aversion au risque dans le modèle de l’espĂ©rance d’utilitĂ© avec cette prime de risque et nous en dĂ©duisons ses principales propriĂ©tĂ©s. | | Mot(s) clé : | Choix en incertain, espĂ©rance d’utilitĂ©, aversion au risque, prime de risque. | | Title: | One Theory For Two Risk Premia | | Abstract: | Generally, in the standard presentation of the expected utility model, the risk premium represents how much a risk-averse decision maker is ready to pay to have a risk eliminated. Here, however, we introduce a different risk premium: how much should a risk (which could be the return on a financial asset) yield to be acceptable to a risk-averse decision maker. Although our risk premium is derived from the Pratt bid price, it should not be confused with it: the Pratt bid price represents the monetary compensation of a risk. The standard risk premium refers to risk-avoidance; our risk premium, however, refers to risk-taking. We then reanalyse the main results concerning risk aversion under expected utility using this risk premium tool and deduce its main properties. | | Keyword(s): | choices under uncertainty, expected utility, risk aversion, risk premium. | | Auteur(s) : | Emmanuelle GABILLON (GREThA, CNRS, UMR 5113) | | JEL Class.: | D81 | Télécharger le cahier Retour ŕ la liste des Cahier du GRETHA (2011) |
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